**央行债市调控再加码，一季度降准概率上升**

近年来，债券市场作为企业直接投融资的重要渠道，在服务实体经济、优化资源配置、支持宏观调控等方面发挥了重要作用。然而，在市场发展过程中，一些违规行为也逐渐浮现，如发行承销的非市场化操作、投资阶段的扰乱市场价格和利益输送等行为，这些都对市场健康运行构成了威胁。为此，央行针对债券市场违法违规行为展开了严厉打击，通过约谈和开罚单等方式，向市场传递出严监管的信号。

2024年底，央行集中约谈了一批交易激进的金融机构，并对多家涉嫌违规的机构进行了处罚。这些处罚的主要原因包括扰乱市场价格、利益输送、出借账户、规避监管和内控缺失等。这一系列的举措不仅是对市场违规行为的直接回应，更是央行维护市场秩序、稳定市场预期的坚定决心体现。

央行在约谈和处罚的同时，还加强了对债券市场的日常监管。通过全面摸排违规行为线索，央行对债券市场的违法违规行为采取了零容忍的态度。这不仅有助于净化市场环境，还能提升金融供给效能，确保债券市场在资源配置中发挥更积极的作用。

在债市调控力度加码的背景下，央行还决定从2025年1月起暂停开展公开市场国债买入操作。这一决定旨在平衡国债市场的供求关系，遏制近期国债收益率快速下行的势头。通过减少国债需求，央行希望稳定市场预期，避免过度操作引发的市场风险。

值得注意的是，央行暂停买入国债的决定，短期内可能会对国债收益率产生影响。市场预期，10年期国债收益率可能会出现较大幅度的回升。然而，在“适度宽松”的货币政策基调下，债市的大方向难现根本性逆转。这一政策调整，更多地是央行在维护市场稳定、避免风险过度累积方面做出的努力。

央行此次债市调控的加码，不仅仅停留在对违规行为的打击上，还体现在对市场预期的引导上。通过暂停国债买入、约谈金融机构等措施，央行希望引导市场形成更加稳健、理性的投资预期。这有助于避免市场因过度乐观或悲观情绪而出现剧烈波动，保障债券市场的平稳运行。

在债市调控的过程中，央行还注重运用多元化工具来化解市场风险。除了传统的货币政策工具外，央行还通过公开市场国债买卖、买断式逆回购等操作，来调节市场流动性，保持银行体系流动性的合理充裕。这些操作不仅有助于稳定市场预期，还能为债市提供更加健康的运行环境。

与此同时，央行对债市的调控也考虑到了人民币汇率的稳定。在债市收益率快速下行的背景下，央行通过调控收益率曲线，避免中美利差倒挂进一步加深，从而减缓资本外流的压力。这一举措体现了央行在维护国内金融市场稳定方面的全面考虑和精准施策。

在债市调控力度加码的背景下，市场预期一季度降准的概率也在上升。专家预计，2025年有望降准1个百分点左右，降息幅度可能保持在40到50个基点。这一预期反映了市场对央行未来货币政策走向的普遍看法，也体现了市场对债市调控效果的期待。

降准作为重要的货币政策工具，能够在关键时候发挥重要作用。通过降准，央行可以增加银行体系的流动性，降低金融机构的资金成本，从而传导至实体经济，促进经济增长。在债市调控的过程中，降准不仅能够提供流动性支持，还能稳定市场预期，避免市场因流动性紧张而出现恐慌性抛售。

此外，降准还有助于提升金融市场的稳定性。在债市收益率下行、市场风险累积的背景下，降准可以释放积极信号，增强市场信心。同时，降准还能降低金融机构的负债成本，提升其盈利能力，从而增强金融体系的抗风险能力。

综上所述，央行在债市调控方面的举措体现了其维护市场秩序、稳定市场预期的坚定决心。通过约谈、开罚单、暂停国债买入等操作，央行不仅打击了市场违规行为，还引导了市场预期，为债市提供了更加健康、稳定的运行环境。未来，随着央行货币政策的持续调整和完善，我们有理由相信，中国债券市场将迎来更加广阔的发展前景。

1.约谈开罚单后央行加码债市调控，一季度降准概率大增介绍

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